1、立昂微vs滬硅產(chǎn)業(yè)vs中環(huán)股份:半導體硅片業(yè)務布局歷程

我國半導體硅片行業(yè)龍頭企業(yè)包括立昂微、滬硅產(chǎn)業(yè)、中環(huán)股份等,其中,立昂微通過子公司金瑞泓開展半導體硅片業(yè)務;滬硅產(chǎn)業(yè)通過子公司Okmetic、上海新昇、新傲科技開展半導體硅片業(yè)務;中環(huán)股份以單晶硅片為核心技術(shù),布局光伏及半導體行業(yè)。三家企業(yè)的發(fā)展歷程如下:

2、半導體硅片業(yè)務運營現(xiàn)狀:

——半導體硅片業(yè)務產(chǎn)能布局對比:滬硅產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先

目前,立昂微、滬硅產(chǎn)業(yè)、中環(huán)股份均具備12英寸大尺寸半導體硅片規(guī)模化生產(chǎn)能力。12英寸半導體硅片產(chǎn)能方面,截至2020年,滬硅產(chǎn)業(yè)、中環(huán)股份產(chǎn)能分別達20萬片/月及7萬片/月。2020年,立昂微、滬硅產(chǎn)業(yè)與中環(huán)股份分別募資用于半導體硅片產(chǎn)能建設項目,從項目建設完成后的生產(chǎn)能力來看,至2021年,立昂微、滬硅產(chǎn)業(yè)與中環(huán)股份產(chǎn)能分別達15萬片/月、30萬片/月及17萬片/月。

——半導體硅片業(yè)務產(chǎn)量對比:立昂微產(chǎn)量同比增速最高

由于三家企業(yè)在半導體硅片產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及生產(chǎn)情況的呈現(xiàn)方式上存在差異,從半導體硅片產(chǎn)量同比增速指標上來看,2020年,立昂微產(chǎn)量同比增速在3家企業(yè)中最高,達38．03%。

——半導體硅片業(yè)務銷售布局對比:滬硅產(chǎn)業(yè)國外營收占比最高

從三家企業(yè)的銷售布局來看,立昂微、滬硅產(chǎn)業(yè)、中環(huán)股份的主要客戶均為全球主要晶圓廠商,其中,中環(huán)股份12英寸半導體硅片主要客戶為國內(nèi)主要數(shù)字邏輯芯片、存儲芯片生產(chǎn)商。三家企業(yè)均有一定的國外市場銷售比例,其中滬硅產(chǎn)業(yè)國外市場營收占比最高,達66．5%。

——半導體硅片業(yè)務資質(zhì)對比:立昂微略勝一籌

從半導體硅片業(yè)務相關(guān)資質(zhì)來看,立昂微與滬硅產(chǎn)業(yè)與中環(huán)股份均通過ISO9001、IATF16949以及ISO14001體系認證,立昂微、滬硅產(chǎn)業(yè)子公司上海新昇半導體有限公司及中環(huán)股份分別獲得高新技術(shù)企業(yè)認定。

——半導體硅片專利授權(quán)量:滬硅產(chǎn)業(yè)更勝一籌

從相關(guān)專利申請量來看,截至2021年8月,半導體硅片相關(guān)專利申請量達772項,滬硅產(chǎn)業(yè)為648項,因此,滬硅產(chǎn)業(yè)在技術(shù)實力方面更勝一籌。

注:由于智慧芽未披露滬硅產(chǎn)業(yè)專利申請量,滬硅產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)為子公司新昇半導體、Okmetic以及新傲科技加總而得。

3、半導體硅片經(jīng)營業(yè)績對比

——半導體硅片業(yè)務銷量/收入對比:中環(huán)股份銷量同比增速最高

由于三家企業(yè)在半導體硅片產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及銷售情況的呈現(xiàn)方式上存在差異,因此采用對比企業(yè)銷量同比增速的方式,分析企業(yè)的銷售情況。2020年,中環(huán)股份半導體硅片銷量同比增速在3家企業(yè)中最高,達38．72%。

同時,從半導體硅片的業(yè)務收入來看,滬硅產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先于中環(huán)股份與立昂微,2020年滬硅產(chǎn)業(yè)半導體硅片營業(yè)收入達15．43億元:

注:滬硅產(chǎn)業(yè)半導體業(yè)務營收根據(jù)8英寸及以下及12英寸半導體硅片營收加總得出。

——半導體硅片業(yè)務毛利率對比:立昂微更勝一籌

從半導體硅片業(yè)務的毛利率來看,由于立昂微與中環(huán)股份的半導體硅片的外延片占比較高,業(yè)務毛利率相對較高,2020年分別達40．66%與23．07%。2020年,立昂微、中環(huán)股份與滬硅產(chǎn)業(yè)半導體硅片業(yè)務毛利率均出現(xiàn)下滑。

注:滬硅產(chǎn)業(yè)半導體業(yè)務毛利率為根據(jù)8英寸及以下及12英寸半導體硅片營收進行加權(quán)得出的綜合毛利率。

4、前瞻觀點:滬硅產(chǎn)業(yè)為中國“半導體硅片之王”

在半導體硅片行業(yè)中,半導體硅片供應(產(chǎn)能布局、產(chǎn)量布局)反映了公司的業(yè)務規(guī)模,銷售布局與業(yè)務資質(zhì)體現(xiàn)公司產(chǎn)品對客戶的吸引程度以及產(chǎn)品質(zhì)量,半導體硅片業(yè)績反應公司的經(jīng)營概況。基于前文分析結(jié)果,前瞻認為,滬硅產(chǎn)業(yè)因在半導體硅片業(yè)務產(chǎn)能布局、業(yè)務資質(zhì)、專利授權(quán)、業(yè)務營收方面占有優(yōu)勢,是我國半導體硅片企業(yè)中的“龍頭”。